國慶中秋長假之后的首個交易日，與金銀同步飆升同創歷史新高形成對比的是，生豬價格當日大幅“跳水”。截至10月9日收盤，生豬期貨主力合約重挫近6%，將上市以來新低刷新至12000元／噸下方。
市場普遍的分析幾乎一致的將豬價重挫的原因歸結為需求慣性回落和供應壓力的集中釋放。在此背景下，生豬養殖企業多出現“以量補價”的局面。在供大于求格局短期難以改變的背景下，市場普遍預計豬價弱勢短時難有改變。不過，機構也提示，供應壓力的集中釋放或給遠期豬價帶來希望。
供應壓力滾滾而來豬企“以量補價”
近兩個月國內豬價出現加速下跌。盤面上看，盡管才走完一個完整的交易日，10月生豬期貨加權價格月度跌幅已經達到7.9%，而在9月份當月，生豬加權期價則累跌8.4%，為今年1月以來最大月度跌幅。作為比較，7、8月生豬加權期價則分別上漲3.01%和下跌3.28%。
與豬價加速下跌走勢相呼應的是國內生豬市場滾滾而來的出欄壓力。據正信期貨分析師介紹，雖然6-8月大規模養殖主體出欄量大幅增加，但因基礎供應偏少和中小規模主體壓欄行為的影響，豬價并未出現明顯下跌。但進入9月，中小規模養殖主體的壓欄開始集中釋放，疊加部分地區疫情造成拋售，豬價開始加速下跌。
9月生豬供應壓力增加也從上市豬企披露的銷售數據中得到印證。
溫氏股份9日晚間發布的公告稱，公司2025年9月銷售生豬332.53萬頭，環比增加2.45%，同比增加32.46%；正邦科技9月銷售生豬79.07萬頭（其中仔豬46.16萬頭，商品豬32.91萬頭），環比上升18.07%，同比上升107.64%；新希望9月銷售生豬139.42萬頭，環比增長4.22%，同比增長16.92%。另外，東瑞股份、京基智農、巨星農牧等企業9月生豬銷量同環比也不同程度增加。
面對豬價下跌的壓力，上市豬企普遍出現“以量補價”。從幾家上市豬企的公告來看，盡管9月生豬銷售均價分別出現了4.66%至8.03%不等的跌幅，但多數豬企生豬銷售收入仍較8月環比小幅增加。
而作為行業頭部企業，牧原股份在9月份更出現了商品豬銷售量價收入齊降的局面。根據牧原股份的最新公告，9月份牧原股份商品豬銷售量為557.3萬頭，銷售收入為90.66億元，商品豬價格為12.88元／公斤，相比之下，8月份的銷量收入價格分別為700.1萬頭、118.50億元和13.51元／公斤。
10月份雖然生豬可出欄天數減少，但出欄壓力仍是只增不減。Mysteel農產品團隊的監測數據顯示，10月份重點省份養殖企業生豬計劃出欄量為1339.33萬頭，比9月實際出欄量環比提升5.48%，且各地企業計劃出欄量普遍增加。
消費慣性回落
與持續增加的出欄壓力形成對比的是，生豬消費卻可能迎來階段性的慣性回落。盡管9月受國慶中秋假期備貨等因素影響，生豬需求端有所回暖，但隨著假期因素淡去，且腌臘需求尚未開啟，短期生豬消費出現慣性回落幾乎成了市場較為一致的共識。
正信期貨就表示，雙節后旅游消費降溫，居民家庭需求跟進偏弱，整體需求存在慣性回落。主流屠企新增訂單有限，開工率預計將出現下降。
華聞期貨則進一步認為，雙節（生豬及豬肉）消費不及預期，其主要表現在雖然生豬重點企業屠宰量創近年來同期高點，但鮮銷率則明顯低于去年同期。
另據卓創資訊對豬肉鮮品分割品的跟蹤觀察，雙節過后豬肉鮮品分割品需求減弱，下游客戶拿貨積極性欠佳。預計2025年10月份國內豬肉鮮品分割品價格或呈現“漲-跌-漲”的態勢，但幅度有限，整體價格仍處于偏低水平，且月均價或環比變化不大。
過剩程度難估量市場情緒悲觀
在基本面供強需弱格局難改的背景下，生豬市場情緒悲觀，更有機構對未來三個月豬價表達繼續看淡的觀點。
國家級生豬大數據中心分析團隊在每日豬訊中提到，能繁母豬存欄仍處于高位，產能去化緩慢，絕大部分省份豬價已跌破12元／公斤，市場整體承壓明顯，看空情緒濃厚。
紫金天風期貨最新分析也指出，雖然9月以來需求端有所回暖，但生豬現貨價格9月以來持續性下跌，國慶期間延續9月的跌勢，養殖端并沒有明顯的抵抗能力，集團規模化企業以及中小散戶企業持續性拋售出欄，難以預估供需過剩程度有多高，因此即使春節前是豬肉需求旺季，但市場對未來預期并不抱任何希望，可以看出市場已經進入普遍悲觀情緒。“現階段生豬整體行業基本都進入虧損階段，外購仔豬的養殖利潤虧損更加嚴重，行業也將進入淘汰期，各企業在拼成本，拼現金流，因此即使氣溫逐漸降低，需求逐步轉好，但市場對未來預期較差，壓欄以及二育情緒較差，現貨價格反彈壓力較大，短期或將底部偏弱震蕩。”
華聞期貨指出，在需求慣性回落的同時，生豬存欄量持續走高，導致未來一個季度的生豬供應寬松。因此，預計生豬價格短期或繼續偏弱。
正信期貨分析師李莉通過構建反映仔豬供應和需求的領先指標判斷，豬價在未來三個月或繼續承壓。
未來豬價“升機”在何方？市場普遍將目光看向產能的去化，但實際產能去化進度卻仍有待關注。牧原股份在9月銷售簡報中披露，截至2025年9月末，公司能繁母豬存欄為330.5萬頭。而根據該公司在2025年半年報交流會上的表態，公司預計年底將降到330萬頭。
此外，短期頭部企業出欄增加，雖然一定程度上加劇了近期的供應壓力，但也為遠期市場留下供應調整的希望。廣州期貨的分析認為，由于頭部企業配合降重要求，這是三季度特別是9月生豬出欄加快的原因之一，這有望提前釋放供應，但市場認為供應有望線性趨勢增加，這可能帶來近月合約的預期偏差。對于遠月合約而言，考慮到仔豬價格持續下跌加反內卷要求，行業產能有望加速去化，遠月供需大概率趨于改善。
無獨有偶，李莉也在分析中提到，中小規模主體普遍采用外購仔豬批次化育肥，當前集中出欄的生豬多為春季前后陸續補欄的仔豬，隨著庫存的逐步下降，中小規模主體可出欄的生豬將減少。
